中央国债登记结算有限责任公司(简称“中债登”)和人民银行上海总部近日相继公布2023年1月债市相关数据。由于当月恰逢春节假期，外资在境内市场参与交投的热情小幅回落。
　　近年来，国内债券市场对外开放程度不断提高，目前境外投资者已经可以通过全球通(CIBM Direct)、债券通(Bond Connect)以及QFII等多种方式投资国内债券市场。此外，外资还可以通过IRS、CCS、FRA等方式进行衍生品投资增厚收益或者降低投资组合的风险。
　　市场观点认为，在美联储及全球主要央行均处于紧缩的背景下，我国货币政策坚持“以我为主”的稳健道路，中国金融市场持续对外开放，债券市场仍是相对稳定的外资投资渠道，全球投资者配置人民币资产的长期趋势不会变。
　　1月恰逢春节假期外资配置与交投热情稍回落
　　中债登20日公布的2023年1月统计月报显示，截至1月末，中债登债券托管总量为965919.47亿元。其中，境外投资者债券托管量为30275.97亿元，包括全球通模式下的24591亿元和债券通之下的5684.97亿元，分别环比减少677.21亿元和减少192.45亿元，总量较2022年12月减少868.69亿元。
　　据新华财经测算，按持有券种来看，截至1月末，境外机构持有银行间国债规模为22263.44亿元，环比减少663亿元，持有的地方债和政策性银行债规模为78亿元和7146.5亿元，分别较12月增加8.3亿元和减少283.27亿元。
　　从占比来看，外资持有国债规模占其持仓总量的73.53%，其次是政策性金融债，托管占比23.6%。
　　同时，由于春节假期在1月，当月外资在境内市场参与交投的热情继续回落。据中债登发布的专项数据显示，1月外资通过全球通模式和债券通方式参与交易结算量分别为3257.09亿元和4413.28亿元，较12月缩减2856.84亿元和1141.04亿元。
　　另据人民银行上海总部同日公布的2023年1月份境外机构投资银行间债券市场简报，截至1月末，境外机构持有银行间市场债券3.28万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.6%。从券种看，境外机构的主要托管券种是国债，托管量为2.23万亿元，占比67.9%；其次是政策性金融债，托管量为0.72万亿元，占比22.0%。
　　对比数据显示，境外机构1月持债规模较2022年12月减少1100亿元。据新华财经统计，2022年全年，境外机构持有银行间债券规模在多数月份下滑，全年累计减少6100亿元。2021年12月，境外机构持仓规模曾达到4万亿元，在市场中占比也一度达到3.5%。
　　2023年1月份，新增4家境外机构主体进入银行间债券市场。截至1月末，共有1075家境外机构主体入市，其中527家通过直接投资渠道入市，787家通过“债券通”渠道入市，239家同时通过两个渠道入市。
　　数据还显示，境外机构在二级市场年初交投尚可。1月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为0.83万亿元，日均交易量约为487亿元，较上月的397亿元日均规模有所回升。
　　此外，本次中债登统计月报还公布了市场发行和交易数据，1月债市共发行17474.54亿元债券，其中地方债发行6434.93亿元。而现券交易数据显示，当月国债和地方债现券交易规模分别为28058.9亿元和5964.31亿元。
　　而1月中债登托管情况显示，截至当月末，债券托管量合计为965919.47亿元，共15057只债券。其中，国债、地方债和政策性银行债在中债登的托管规模为251905.23亿元、353092.65亿元和212312.62亿元。
　　开放政策支持“步步推进” 外资持续看好境内市场投资
　　近年来，国内债券市场对外开放程度不断提高，目前境外投资者已经可以通过全球通(CIBM Direct)、债券通(Bond Connect)以及QFII等多种方式投资国内债券市场。此外，外资还可以通过IRS、CCS、FRA等方式进行衍生品投资增厚收益或者降低投资组合的风险。
　　市场人士表示，在欧美市场面临50年以来最大通胀拐点和加息周期的背景下，境内人民币市场的稳定环境，使境外投资者对中国境内债券市场和全球人民币业务的重视程度不断加深，同时也为人民币国际化提供了窗口机遇。
　　从政策支持方面来看，据中国人民银行官网2月17日消息，为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(以下简称“互换通”)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行起草了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)。
　　早在2022年7月，也即“债券通”五周岁的重要成长节点，内地与香港已经“官宣”推行“互换通”，当时官方宣告具体启动时间为6个月后，从目前的启动时点来看，已来到第8个月，市场终于迎来具体管理办法的征求意见。
　　本次率先落地的是“北向互换通”，公告称“南向互换通”有关规定将另行制定。 符合中国人民银行要求并完成银行间债券市场入市备案的境外机构投资者，可通过“北向互换通”参与内地银行间金融衍生品市场。
　　随着境外机构参与境内债券市场的热情不断走高，境外机构配套对冲利率风险的诉求也日益加深，而推出“互换通”的主要目的便是使境外机构更为便利的参与到银行间利率互换等衍生品交易当中，以实现对现券的套期保值，平缓资金跨境流动，并进一步推动人民币国际化。
　　业内观点指出，监管部门频频加码政策，对外资参与境内债市提供了“全方位呵护”，监管层对债市开放的重视，将有利于健全债市多元化投资者队伍，提升债券市场的流动性与稳健性，有利于扩大资本项目流入，更好地促进国际收支平衡，有利于统筹利用国内国际两个市场两种资源，更好服务实体经济。
　　展望后续，香港交易所集团行政总裁欧冠升表示，在构建面向未来领先市场的过程当中，中国债券市场具有很强的吸引力。香港交易所集团将持续拓展和丰富债券互联互通市场品种，不断优化债券通运行机制。
　　而在基本面环境稳定的同时，中国金融市场持续的对外开放政策“加持”，也将吸引更多外资流入。随着人民币在贸易结算中的广泛应用、中国金融市场准入自由化程度提高，与“一带一路”沿线国家和RCEP伙伴国的经贸合作的加深，人民币国际化将在未来几年稳步推进。
　　德意志银行集团大中华区宏观策略主管刘立男预计，2023年人民币跨境支付规模将增长15%；未来五年间，预计人民币结算量平均每年将增长10-15%。
（文章来源：新华财经）