2023年对于金融行业来说是不平凡的一年：新一轮机构改革擘画了新的金融监管顶层设计，构建了党中央集中统一领导下的金融监管新模式。10月召开的中央金融工作会议首次提出“金融强国”建设目标，推动我国金融高质量发展，为金融工作举旗定向、谋篇布局。作为金融体系中独特而重要的组成部分，信托业在2023年也经历了深刻而复杂的变革。伴随市场环境、信用周期的变化，信托业面临市场风险、信用风险等多重因素交织的复杂而严峻的发展环境。信托行业分类改革蹄急步稳，“新三分类”正式实施，信托公司转型路径逐渐清晰，但信托业仍旧处于转型阵痛期。根据中粮信托良益研究院对2023年各家信托公司年报的解读，信托业整体发展体现了较强的韧性，但信托公司仍面临着内外部挑战，转型发展任重道远。
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　　新三分类下，资产服务信托拉动行业信托资产规模增长
　　根据56家信托公司公布的年报数据，2023年行业信托资产规模整体提升，实现了信托资产规模平均数、中位数的双增长。56家信托公司平均信托资产规模达到3967亿元，较2022年增长16.00%；信托资产规模中位数为2486亿元，较2022年增长10.49%。行业信托资产规模表现明显优于上年同期，2023年共有34家信托公司实现了信托资产规模的增长，22家信托公司信托资产规模出现下降。从资产分布来看，2023年信托公司业务结构显著优化，投向证券市场的信托资金规模快速增长，投向房地产业的信托资金规模持续压降。
　　从2023年各家公司的信托资产规模分布来看，超过10000亿的公司有4家，数量与去年持平，4家头部公司规模同比增加1.67万亿元，同比增长29.06%。介于5000亿至10000亿的公司有13家，同比增加6家，13家公司规模同比增长9.92%。介于3000亿至5000亿的公司有9家，规模同比增长21.88%。介于1000亿至3000亿的公司有14家，规模同比增长3.89%。1000亿以下的公司有16家，规模同比下降2.26%。新三分类正式实施，各家信托公司都在大力拓展证券服务类信托、资产证券化等资产服务信托，拉动了行业信托资产规模整体上涨。
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　　信托行业转型重构期，经营业绩依然承压
　　2023年56家信托公司实现经营收入769.07亿元，同比下降2.27%；实现净利润340.42亿元，同比下降3.67%。行业前十信托公司实现营业收入354.05亿元，占比为46.04%，同比提升1.67%；行业前十信托公司实现净利润203.30亿元，占比为59.72%，同比提升4.85%。行业前十的信托公司仍然表现出较强的竞争优势，贡献了四成多的营业收入，近六成的净利润。
　　（一）营收承压，信托公司加速转型：56家信托公司营收平均数为13.73亿元，较2022年的14.05亿元下降2.27%。其中营业收入实现增长的有27家，占比为48.21%。2022年仅15家实现正增长，占比24.19%。2023年的营收TOP10信托公司平均数为35.40亿元，较2022年的TOP10平均数34.82亿元下降了1.67%。可以看出，尽管2023年营业收入实现正增长的信托公司数量较2022年大幅提升，但平均营收基本持平、略微下滑，2023年信托公司业绩整体依然承压。
　　信托行业格局面临着重塑，行业的变革期也为后起公司提供了弯道超车的机遇和可能。尽管信托公司营收承压，但2023年仍有不少公司转型发展取得一定成效。营业收入排名上升幅度前三的是中粮信托、建元信托及上海信托，行业排名分别为第23名、第44名、第1名，分别上升了18个、18个、15个位次，在业务转型中取得了较好成绩。
　　（二）盈利下滑，转型成效决定业绩表现：从利润总额来看， 56家信托公司利润平均数为7.86亿元，同比下降3.32%。其中利润总额实现增长的有29家，占比为51.79%。2023年的利润总额TOP10信托公司平均数为25.77亿元，同比上升了4.93%。从净利润来看，2023年56家信托公司净利润的平均值为6.08亿元，同比下降了3.65%。从净利润的变动来看，2023年，27家信托公司净利润实现了正增长。信托公司转型发展成效决定业绩表现。整体来看，信托公司转型压力仍较大，行业整体利润下滑，但利润的头部效应在强化。部分信托公司转型较快，盈利能力稳步增长。
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　　信托业务结构和收入结构转型持续深化
　　从信托公司的收入结构来看，2023年56家信托公司实现信托收入505.71亿元，在营业收入中的占比达到65.76%，较2021年下降了14.74%；实现固有业务收入263.36亿元，在营业收入中占比提升14.74%。但信托业务收入仍是各家公司营业收入最重要的支撑。
　　（一）信托收入同比下滑，业务转型深化是主因：从信托收入完成情况来看，2023年56家信托公司信托收入的平均值为9.03亿元，较2022年大幅下滑20.17%。从行业头部来看，2023年TOP10的信托收入平均数为21.80亿元，较2022年大幅下滑28.70%，从信托业务收入的变动来看，2023年，21家信托公司信托业务收入实现了正增长，数量较2022年提升7家。受市场环境及行业转型变革的影响，行业整体信托收入水平均明显下行，且头部公司下滑幅度远高于行业整体，行业分化局面持续，反映了行业信托业务转型的持续深化。
　　信托业务结构调整是重要的影响因素。随着行业的转型，信托报酬率相对较高的传统业务规模持续下降；而作为信托公司转型重要方向的投资类及服务类信托业务模式，信托规模较高，但信托报酬率相对较低，因而造成了行业整体报酬率的下行。这要求提升受托服务意识和专业服务能力建设，加速向资产服务信托、资产管理信托以及慈善信托三大导向转型；同时应尽快挖掘自身优势，找到适合自身禀赋的业务发展赛道，以稳健的经营和创新的发展策略应对复杂多变的市场环境。
　　（二）固有收入整体上行，投资收益影响加大：2023年56家信托公司固有业务表现较好，整体呈现上行态势，平均实现固有业务收入4.70亿元，较2022年上升71.58%。2023年有32家信托公司实现了固有业务收入正增长,其中有12家信托公司固有业务收入同比增长3亿元以上，24家信托公司固有业务收入同比下滑。从固有收入分布情况来看，小于0亿元、0-5亿元的分布量有所减少，行业固有业务收入中枢在上移。
　　固有业务收入表现可观的主要原因是投资收益的转好。一种是源于固有业务良好布局，能够持续稳定地贡献收入。例如江苏信托、华润信托，2023年分别实现固有业务收入21.40亿元、18.02亿元，位居行业固有业务收入排名第2位、第4位，且与2022年排名变动不大，主要原因在于两家公司分别持有了江苏银行、国信证券长期股权投资带来的稳定投资收益。另一种是其他投资收益表现亮眼。例如华能信托、华鑫信托，2023年分别实现固有业务收入19.41亿元、8.75亿元，较上年分别增长了10.94亿元、5.01亿元，主要得益于其他投资收益的支撑。
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　　资本实力稳步提升，资本投入效益下滑
　　（一）资本实力稳步提升：2023年，为应对市场竞争、增强资本实力、满足监管要求，信托行业迎来一波增资潮。根据年报披露数据，56家信托公司中，10家信托公司实现了增资，涉及中原信托、云南信托、建元信托、粤财信托、西部信托等，合计增资近210亿元。
　　56家信托公司总资产、净资产分别为7789.31亿元、6728.53亿元，同比增长3.20%、5.93%。不过，2023年资本实力排名靠前的信托公司，其所占市场份额同比出现了下滑，同比增速所有放缓。2023年行业前十信托公司总资产所占市场份额同比略降1.07个百分点，净资产同比略降0.69个百分点。从区间分布来看，2023年46家公司净资产实现了正增长，只有6家公司净资产负增长。净资产大于200亿元的信托公司有10家，同比略有增加，净资产为100-200亿元的信托公司有19家，净资产为50-100亿元的信托公司数量有所减少。
　　（二）资本利润率同比下降：56家信托公司ROE平均数是4.46%，中位数是4.66%；相较去年同期分别下挫了0.5个百分点和1.38个百分点。六家公司ROE高于10%，其中英大信托、中海信托和紫金信托连续两年ROE均在10%之上，体现了稳健的盈利能力。然而，过半数（30家）信托公司ROE低于5%，说明当前信托行业盈利能力较为疲软。
　　ROE反映的是资本投入产生收益的效率。从分母端资本投入来看，56家公司资本实力稳步提升；但从分子端净利润来看，净利润的持续下滑已不容忽视，这种下滑主要源于信托收入的减少和投资收益的萎缩。此外，近年来信托行业正处于转型的关键时期，在新旧动能转换阶段系统建设和团队人员配置的成本费用明显上升，这对净利润构成了进一步的压力。因此，资本投入持续增加而净利润持续降低，导致了ROE不断下降。低ROE对信托公司的股权价值产生了不利影响。近年来信托公司股权流拍的现象屡见不鲜，受到监管环境、行业转型难题以及市场信心等多重因素影响，信托公司股权的吸引力已大不如前。这无疑对整个信托行业的未来发展提出了挑战。信托行业应当不断寻求创新和转型路径，优化业务结构，提高资本运用效率，以期重塑市场信心，实现行业的可持续发展。
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　　结语
　　从2023年各家信托公司披露的年报来看，信托公司经营业绩压力仍在，行业转型升级、高质量发展之路并不是一蹴而就，信托行业“赚快钱和轻松钱”时代已经过去。
　　信托业经历了改革开放40余年的同步发展，筚路蓝缕、与时俱进，在经济发展进程中发挥了积极作用，显示了信托制度强大的生命力和韧性。在中国经济高质量发展的新时代，信托行业仍然有着广阔的机遇。信托行业需要恪守立业初心、保持恒心定力，坚持长期主义，坚定不移地推进业务转型，结硬寨、打呆仗，在“新三分类”的业务方向上持续深耕，重塑服务价值观，重构差异化优势，在变革中寻求破局：聚焦开展资产服务、资产管理和公益慈善“三类业务”，写好科技、绿色、普惠、养老、数字金融“五篇大文章”，更高效地服务人民美好生活和实体经济发展需要，以实际行动践行金融工作的政治性、人民性，走好高质量发展之路。
（文章来源：信托百佬汇）